请解释一下"可转移阿尔法策略",用高中生水平能理解的语言.

题目

请解释一下"可转移阿尔法策略",用高中生水平能理解的语言.

答案

　　简言之,“可转移的阿尔法”投资策略是指在不影响组合战略资产配置的情况下,利用金融衍生工具将一种投资战略产生的积极收益转移到另一种投资战略的基准收益之中.
　　下面,我们举一个简单的例子作为说明.假如一家养老基金拥有1亿美元的资金,其战略资产配置为：6000万美元配置给以标普500股票指数为基准的大盘股,4000万美元配置给以雷曼综合指数为基准的债券.根据实证分析,由于大盘股市场效率较高,投资经理获取的积极收益平均仅为0?郾58%,而在小盘股市场上,投资经理可获取平均为3?郾87%的积极收益.对于传统的投资方法来说,由于养老基金的战略资产配置只包括标普500股票指数范围内的大盘股,该基金只能在以大盘股为操作对象的投资经理中选择合适的人员来实施股票的投资决策,而不能将资金配置给小盘股投资经理,这就极大地限制了养老基金的获利能力.运用“可转移的阿尔法”投资策略可以解决这一难题,既不影响组合的战略资产配置,又可以充分利用小盘股投资经理获取积极收益的能力,将小盘股经理的积极收益“转移”到组合中来.
　　假如我们打算从配置给大盘股经理的资金中转移出大约2000万美元,配置给以拉塞尔2000股票指数为基准的小盘股投资经理,则我们可进行如下操作：
　　首先,买入名义值为2000万美元的标普500股指期货合约.假设股指期货的保证金为面值的5％,则买入该期货合约需要10万美元的保证金.该项操作使我们对大盘股的市场暴露依然保持为6000万美元（4000万美元的大盘股投资加2000万美元的股指期货）.
　　其次,将剩余的1990万美元配置给小盘股投资经理,并将该经理买入的股票抵押给期货经纪商,作为履约保证金使用.
　　第三,卖出1990万名义值的拉塞尔2000股指期货合约,对冲掉小盘股投资的市场风险.
　　以上操作的最终结果是,我们既保持了原有的资产配置不变,同时又获取了小盘股投资经理的积极收益,将原来2000万美元大盘股的投资收益转变为2000万美元的大盘股指数收益加上小盘股的积极收益
　　由于该积极收益完全来自于投资经理的选股技能,与市场趋势无关,所以不论小盘股市场是上升还是下降,“可转移的阿尔法”策略都可以增加组合的收益（或减少组合的损失）,同时,也显示出该策略成功实施的关键之一在于投资经理的选择.它要求基金管理人具有较高的经理选择技能,深入了解投资经理的投资理念、投资过程,并进行有效的监测.